家用电器行业:稳健公司推荐一季报业绩或超预期的小天鹅,弹性品种关注华意压缩
本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下跌0.2%,沪深300指数下跌1.1%,家电板块走势强于市场平均。重点公司中,三花股份(9.5%)、日出东方(8.7%)、老板电器(6.3%)领涨,乐金健康(-3.4%)、浙江美大(-3.3%)、青岛海尔(-2.8%)领跌。
奥维云网周度数据:本周家电终端需求疲软。本周家电销量下滑幅度巨大,白电中冰箱下跌幅度达31.9%,空调、洗衣机也呈现较大幅度下跌。具体分品类看,冰箱零售量8.5万台,同比下跌31.9%,零售额2.5亿元,同比下跌26.1%;洗衣机零售量10.7万台,同比下跌12.2%,零售额2.2亿元,同比下跌14.5%;空调零售量14.7万台,同比下跌28.7%,零售额5.7亿元,同比下跌22.1%。冰箱均价3002元,同比上涨8.5%;洗衣机均价同比下跌2.6%至2074元,空调均价同比上涨9.2%至3880元。
本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量13.5万台,同比下跌17%;销额4.29亿元,同比下跌25%。线上市场销量17.7万台,同比上涨69%,销额4.86亿元,同比上涨68%。
关注年报和一季报披露季的投资机会。本周老板电器发布2015年年报,公司业绩增速符合我们的预期,2015年实现营业收入45.43亿元,同比增长26.58%,归属于上市公司股东净利润8.30亿元,同比增长44.58%,利润分配为10转5派6元,现金分红率高达35%。本周稳健组合推荐小天鹅(000418)、老板电器(002508)、美的集团(000333)。我们认为一、二线城市的火爆(公司一、二线收入占比60%)将直接拉动老板电器的业绩;电商渠道高速增长和渠道下沉为公司提供成长动力,拉升公司毛利率水平;同时公司切入净水器等具有广阔空间的新品类业务,将保持快速增长;小天鹅(000418)一季度终端继续保持高速增长,一季报业绩有望超预期,建议4月份重点超配。美的集团(000333)盈利能力稳定上升,估值低、分红率高,产品结构优化改善,收购东芝白电进行国际化布局,随着空调库存的逐步消化,公司配置价值显现。本周弹性组合推荐华意压缩(000404),2015年年报显示公司业绩保持相对稳定,我们认为公司将受益于冰箱新能效标准的实施,变频和超高效压缩机比例将提升,业绩将持续增长,同时公司将进行双主业布局,外延预期强烈,看好公司未来发展。下周着重关注华意压缩(000404)2016年一季报和三花股份(002050)等公司年报的披露